專注于客戶關系管理(CRM)軟件和各種與客戶相關的業(yè)務云軟件提供商賽富時(CRM.US)將于美東時間8月30日美股收盤后(北京時間8月31日晨間)發(fā)布最新財報。根據(jù)投資研究平臺Seeking Alpha匯編的分析師預期數(shù)據(jù)，賽富時(Salesforce)2024財年第二季度營收普遍預期為85.3億美元，相比之下截至4月30日的第一財季營收為82.5億美元;Non-GAAP準則下的第二財季每股收益預期為1.90美元，上一財季該數(shù)據(jù)為1.69美元。

(資料圖片)

投資者和以及關注云計算軟件行業(yè)的分析人士們都在急切地等待蹭上AI風口賽富時即將發(fā)布的財報，以了解其財務表現(xiàn)，以判斷AI貨幣化進程能否兌現(xiàn)市場給予的高估值——高達550x的TTM市盈率，以及遠高于同行的市銷率。排開AI因素，作為基于云計算平臺的軟件解決方案的市場領導者這一獨特地位，賽富時財報經(jīng)常是分析師和投資者的關注焦點，賽富時對美股市場的影響力不遜于七大科技巨頭。

“AI+CRM”會否成為賽富時的重要創(chuàng)收點?

在截至4月30日的第一財季財務報告中，賽富時預計在截至7月底的第二財季(即2024財年第二財季)，當前剩余履約義務(即合同銷售額，cRPO)將增長10%，低于分析師超過11%的平均預期，銷售額將增長10%，達到85.2億美元左右，低于分析師平均預期的84.9億美元。賽富時還維持了本財年營收將增長10%，至346億美元左右的預期。在截至明年1月的財年中，該公司預計營業(yè)利潤率將達到28%左右，而此前的預測為27%。

賽富時預計第二財季cRPO增長 10%，意味著環(huán)比減少4.5億美元。這與7月份的前三個季度形成鮮明對比，這三個季度cRPO環(huán)比增長分別為零、+9 億美元和+7 億美元。盡管第二財季明顯環(huán)比下降，但這一預測似乎是可以實現(xiàn)的。值得注意的是，Salesforce 的預測基于 2024 財年具有挑戰(zhàn)性的需求疲弱環(huán)境的假設，因此采取謹慎的態(tài)度，稱他們的前景相當保守。

在多家云軟件同行中基本上都觀察到需求基調明顯疲軟，這在金融服務/技術垂直領域尤其明顯。這種趨勢在營銷云軟件領域尤其明顯，該領域的營銷云軟件銷售額預算面臨壓力，即商務需求銷售疲軟。類似的需求低迷的影響在 Slack 中也很明顯。

雖然這種情況描繪了一個疲弱的整體情況，但它具有更廣泛的影響，特別是對于專業(yè)服務和營銷技術云軟件 (Martech)。目前尚不確定這一趨勢是否表明影響多個公司(例如 Adobe 和 Braze)的全行業(yè)挑戰(zhàn)，或者是否更具體地取決于賽富時面臨的基本情況。

2024財年營業(yè)利潤率預期提高了100個基點(實際上是GAAP營業(yè)利潤率提高60個基點)，這是一個令人鼓舞預期，也許在一定程度上暗示旨在提高客戶效率的AI技術嵌入賽富時云軟件可能將刺激利潤率提高，這一相對樂觀的前景正是今年上半年全球AI浪潮刺激賽富時股價上行的重要因素。賽富時表示，在推行人工智能計劃的同時，它將降低對其他研發(fā)項目的優(yōu)先級，這一戰(zhàn)略調整旨在維護總體邊際利潤。

但是，人工智能方面的投資以及與實際使用結合會帶來意料之外的成本，此外，人工智能(AI)在貨幣化層面的具體細節(jié)將很快詳細披露，持有賽富時股票的投資者們非常期待AI與客戶關系管理軟件強強結合能夠成為該公司未來的重要營收增長點，這對于全面提升該股估值水平是至關重要的因素。

據(jù)悉，賽富時在人工智能(AI)領域早已有相應的布局和技術發(fā)展。該公司將人工智能技術融入到其云計算解決方案中，以提供更智能、更個性化的客戶關系管理(CRM)和業(yè)務應用。 比如，賽富時推出了名為"Einstein"的AI平臺，用于為企業(yè)的CRM和業(yè)務應用增加智能功能，Einstein利用機器學習和自然語言處理等技術，幫助企業(yè)預測客戶行為、提供個性化建議、自動化任務等;其中，Einstein Bot 這一生成式AI聊天機器人——類似ChatGPT，使客戶能夠通過聊天界面獲取支持和信息。

此外，賽富時推出的AI自動化功能，如自動化流程和工作流，可以使用AI技術來自動觸發(fā)任務和操作，從而提高工作效率和準確性;Einstein Analytics提供了基于AI的數(shù)據(jù)分析和預測功能，幫助企業(yè)從數(shù)據(jù)中獲取洞察，預測趨勢，并做出更明智的決策?？傊惛粫r在AI領域的布局主要集中于將人工智能技術應用于其CRM和業(yè)務應用中，以訂閱式的服務提供更智能、更個性化的客戶體驗和業(yè)務處理，這些舉措有助于企業(yè)更好地理解客戶、提高效率并做出更明智的決策。

華爾街分析師普遍看好賽富時后市走勢

截至上周五美股收盤，賽富時股價為209.470美元，在AI熱潮助力下，該股今年以來漲幅高達58%。盡管自7月下旬以來該股因利率預期升溫等壓力因素而持續(xù)走弱，但近期多家華爾街投資機構上調賽富時目標價或者股票評級，意味著在華爾街分析師們看來，未來12個月該股仍然具備上行空間。

Robert W. Baird將該機構對賽富時的目標價從200.00美元上調至210.00美元，聚焦科技行業(yè)的Wedbush將該機構對賽富時的目標價從230.00美元上調至240.00美元;華爾街大行摩根大通更是將賽富時目標價從250美元上調至275.00美元，另一華爾街大行美國銀行(Bank of America)也加入了這一行列，將其目標價從235美元上調至250美元，Raymond James將該機構目標價從240美元上調至260美元。

總體而言，Seeking Alpha匯編華爾街分析師共識評級以及目標價，華爾街分析師們對賽富時的共識評級為“買入”，評級目標價為243.66美元，最高目標價達329美元。

基于2024財年和2025財年分析師預期自由現(xiàn)金流(FCF)，賽富時整體估值約為26.5x和17x，后者數(shù)據(jù)與該股過去5年的歷史交易區(qū)間相比相對較低，過去5年該股的市盈率(PE)中值約為22x。雖然2023年第一日歷季度的業(yè)績并非完全無暇，加之業(yè)績增長預期似乎喜憂參半，但一些分析師認為利潤率的潛力能夠支撐估值，從而在短期內抑制了該股的下行風險。