8月25日，都市麗人(02298)交出了一張不錯(cuò)的半年報(bào)。

(資料圖片)

根據(jù)都市麗人的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止2023年6月30日，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.68億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)2612.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)158%;毛利率為47.4%，比同期高0.8%;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為2.1億元，較2022年同期的6500萬(wàn)元增長(zhǎng)223%。

在這里，最值得注意的是兩個(gè)因素比較：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流數(shù)量和凈利潤(rùn)，因?yàn)檫@是衡量一個(gè)企業(yè)盈利質(zhì)量很重要的指標(biāo)。

一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)的好壞不能僅僅看損益表(利潤(rùn)表)，同時(shí)也要有穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是企業(yè)生存的前提.決定企業(yè)生存周期的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

首先從凈利潤(rùn)方面來(lái)看，都市麗人2023年上半年2612.9萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，已接近2022年全年3302萬(wàn)元的數(shù)字;更重要的是，此為都市麗人連續(xù)三個(gè)半年度實(shí)現(xiàn)贏利，而這也是自2019年以來(lái)的第一次。

如果不出意外，都市麗人下半年的贏利還將持續(xù)，即連續(xù)實(shí)現(xiàn)四個(gè)半年度贏利。

這就意味著，在經(jīng)歷2019-2021年的虧損后，都市麗人開(kāi)始回歸贏利的跑道，亦蘊(yùn)示自2021年開(kāi)啟的“二次創(chuàng)業(yè)”的轉(zhuǎn)型成功。

其次是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的情況。

都市麗人2023年上半年2.1億的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，不僅較2022年同期有大幅增長(zhǎng)，更較之2019-2021年更為健康：2019年中報(bào)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù);2020年中報(bào)雖有2.9億的現(xiàn)金流，但凈利潤(rùn)為負(fù);2021年中報(bào)雖有2.2億的現(xiàn)金流，但凈利潤(rùn)僅千萬(wàn)元出頭。

也就是說(shuō)，在2023年這張中報(bào)里，都市麗人成功的實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的雙向成長(zhǎng)，且為1倍以上的倍增。

資產(chǎn)的價(jià)值很大程度上取決于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，而當(dāng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)趨勢(shì)出現(xiàn)同步時(shí)，代表著企業(yè)更強(qiáng)的財(cái)務(wù)彈性、更高的凈利潤(rùn)品質(zhì)。在此次都市麗人的中報(bào)中，兩大標(biāo)的表現(xiàn)，代表在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的前提下，其擁具兩大安全的“護(hù)城河”。

事實(shí)上，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)之間的差值主要在于應(yīng)收賬款、存貨、折舊和應(yīng)付賬款。在過(guò)去的半年里，都市麗人在應(yīng)收賬款管理、庫(kù)存、商品售罄率等方面均有提升。

譬如應(yīng)收賬款管理方面，都市麗人上半年應(yīng)收賬款賬齡超90天，由2022年末占比約30%下降至2023年上半年約25%;在庫(kù)存方面，2021年及以前的庫(kù)存對(duì)比期初減少1.9億元。

在都市麗人創(chuàng)始人兼CEO鄭耀南最為關(guān)注的商品售罄率方面，都市麗人2023春夏商品較2022春夏提升增長(zhǎng)7%。

商品售罄率的提升，都市麗人過(guò)去一年在供應(yīng)鏈的整合上做了革命性的優(yōu)化。訂貨模式從期貨模式逐步轉(zhuǎn)為期現(xiàn)貨模式，以降低庫(kù)存提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。同時(shí)，以B2B訂單系統(tǒng)為依托的快速補(bǔ)貨機(jī)制開(kāi)始實(shí)施，提升了產(chǎn)品售罄率，改善毛利，提升了現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。

過(guò)去的半年里，都市麗人除進(jìn)一步完善柔性供應(yīng)鏈體系、拓店，還進(jìn)行了百人群像代言活動(dòng)以及宣布國(guó)民歌手周筆暢成為全新品牌代言人。品牌代言人的選擇，顯示了都市麗人想打造高性價(jià)比，具備國(guó)民性，適合大眾消費(fèi)需求的專業(yè)內(nèi)衣產(chǎn)品的初衷。

為了鞏固這一核心競(jìng)爭(zhēng)力，都市麗人聚焦資源研發(fā)文胸產(chǎn)品，521 項(xiàng)專利是都市麗人技術(shù)護(hù)城河。利用技術(shù)創(chuàng)新，都市麗人進(jìn)一步聚焦“好而不貴”，鞏固包括手掌杯等七大暢銷杯型優(yōu)勢(shì)的同時(shí)——銷量均超百萬(wàn)款，持續(xù)推出與打造舒柔褲、軟綿綿等系列爆款產(chǎn)品;同時(shí)在投資了面料公司與模杯公司后，極致質(zhì)價(jià)比是都市麗人用產(chǎn)品去打市場(chǎng)的重要抓手。

同時(shí)，在2023年上半年，都市麗人圍繞品牌定位、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道升級(jí)進(jìn)行了全方位的戰(zhàn)略調(diào)整，并將層級(jí)精簡(jiǎn)，總部全面賦能加盟體系省總，直營(yíng)減少層級(jí)，全面提升組織效率。

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，都市麗人招商簽約數(shù)超800家，創(chuàng)歷年新高，同比增長(zhǎng)243%，加盟新開(kāi)店數(shù)同比增長(zhǎng)94%。

渠道充分下沉的過(guò)程中，都市麗人還提出了“1+N+特”的渠道網(wǎng)絡(luò)布局，門店各司其職，以提升盈利效率?！?”是指核心商圈的旗艦店，主要聚焦于品牌賦能;“N”是指核心、二級(jí)商圈的門店，提升市場(chǎng)份額、以盈利為主;“特”則是在二級(jí)商圈內(nèi)以清理過(guò)季貨品為主的特賣店。

隨著數(shù)字零售和直播帶貨的崛起以及消費(fèi)體驗(yàn)的升級(jí)完善，都市麗人也加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，并以云零售為抓手實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)和流量變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)線上線下雙軌道相互賦能。

截至2022年，都市麗人全渠道會(huì)員超6200萬(wàn)，門店新增會(huì)員91.3萬(wàn)人，會(huì)員復(fù)購(gòu)率逐年提高。為深挖數(shù)字零集的潛力，都市麗人已相繼引入了京東、騰訊等合作，強(qiáng)化自身的線上線下融合布局。

數(shù)據(jù)顯示，2017年-2021年，都市麗人連續(xù)5年全國(guó)女性內(nèi)衣銷量領(lǐng)先;2013年-2021年，連續(xù)9年全國(guó)女性內(nèi)衣累計(jì)零售額領(lǐng)先。以此兩項(xiàng)指標(biāo)，都市麗人成為全國(guó)銷量領(lǐng)先的專業(yè)內(nèi)衣品牌，而2022年仍將這一領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持。

華西證券此前指出，2023年為“消費(fèi)提振年”，全國(guó)多地線下零售業(yè)績(jī)不斷提升，品牌服飾的產(chǎn)銷循環(huán)有望恢復(fù)暢通，都市麗人等公司受益。

“都市麗人已經(jīng)在U型道向上回彈的關(guān)鍵點(diǎn)?！编嵰蠈?duì)智通財(cái)經(jīng)APP坦言。此前其對(duì)都市麗人的轉(zhuǎn)型規(guī)劃劃分三個(gè)階段：2022年完成“筑基起勢(shì)”，2023年為“漸入佳境”，2024年將“重塑非凡”。如今，公司已重回正軌。