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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，港股市場(chǎng)下行保護(hù)仍然較為穩(wěn)固，但是基本面方面若出臺(tái)進(jìn)一步的政策舉措，市場(chǎng)才有可能完全扭轉(zhuǎn)當(dāng)前困境向上突破。建議投資者短期更加關(guān)注對(duì)政策和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為敏感的板塊，但整體啞鈴型配置策略仍然行之有效，尚未到達(dá)退出時(shí)刻。與此同時(shí)，隨著2023年中期業(yè)績(jī)發(fā)布高峰期即將到來(lái)，該行認(rèn)為企業(yè)盈利有望也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

中金表示，海外中資股市場(chǎng)上周進(jìn)一步走低，政治局會(huì)議后的樂(lè)觀情緒僅持續(xù)了不到兩周時(shí)間，著實(shí)讓部分投資者感到意外。誠(chéng)然，市場(chǎng)過(guò)于情緒化，投資者都沒(méi)有足夠的耐心去等待更多政策舉措出臺(tái)。但不能否認(rèn)的是，一些時(shí)候一鼓作氣的正反饋效應(yīng)對(duì)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期可以起到事半功倍的效果，否則可能面臨再次熄火的困境，更不用說(shuō)當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況確實(shí)也需要及時(shí)且有效的政策支持。

中金認(rèn)為本輪走勢(shì)與以往并不完全相同，最主要的原因便是政治局會(huì)議在房地產(chǎn)和中央財(cái)政兩個(gè)該行認(rèn)為眼下對(duì)于提振需求和寬信用最重要也最管用的“抓手”上終于做出了明顯的基調(diào)變化。哪怕僅是這一點(diǎn)，也可以至少推動(dòng)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“中樞上移”，對(duì)應(yīng)該行對(duì)恒指18,000-22,000點(diǎn)目標(biāo)區(qū)間的中樞偏上。

不過(guò)，中金也同樣提示，在能夠看到更明確的趨勢(shì)性突破與反轉(zhuǎn)前，仍有許多工作需要解決，例如更具實(shí)質(zhì)性的房地產(chǎn)和財(cái)政政策，或者進(jìn)一步降低融資成本可能也是選擇之一。未來(lái)或許會(huì)有更多政策出臺(tái)，但關(guān)鍵在于政策力度和出臺(tái)速度。這一背景下，該行重申此前觀點(diǎn)，即市場(chǎng)“下有底，上有頂”，實(shí)現(xiàn)中樞上移后震蕩，向上突破仍需要更多“對(duì)癥”政策舉措(主要在地產(chǎn)與財(cái)政)。啞鈴結(jié)構(gòu)配置策略仍然有效。