(資料圖片僅供參考)

摩根大通全球市場(chǎng)策略團(tuán)隊(duì)表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的說法未能實(shí)現(xiàn)，防御板塊看起來很有吸引力。

今年以來一直看空美股的摩根大通策略師Marko Kolanovic仍對(duì)股市表現(xiàn)持懷疑態(tài)度。

Kolanovic表示：“自去年12月以來，我們一直在我們的投資組合模型中對(duì)股票和信貸采取更具防御性的立場(chǎng)，進(jìn)一步減持這些資產(chǎn)，同時(shí)增持大宗商品。”“這種防御立場(chǎng)沒有發(fā)揮作用，由于股市和信貸市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈，我們的投資組合模型今年迄今遭受了重大損失?！?/p>

Kolanovic表示：“我們的防御立場(chǎng)近幾周受到更大挑戰(zhàn)，因?yàn)?#39;軟著陸'已成為客戶和市場(chǎng)參與者的主流觀點(diǎn)。"但他表示，“我們不同意‘軟著陸’被視為最有可能出現(xiàn)的情況，我們?cè)谖覀兊耐顿Y組合模型中保持防御性，并維持對(duì)大宗商品的增持評(píng)級(jí)?！?/p>

Kolanovic列舉了反對(duì)軟著陸預(yù)期的理由，包括發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行不太可能在短期內(nèi)放松貨幣政策，量化緊縮(QT)持續(xù)，高市盈率以及違約率上升，信貸環(huán)境正在收緊，“表明信貸周期已經(jīng)出現(xiàn)?！?/p>

在大宗商品方面，Kolanovic的偏好順序?yàn)椋禾烊粴狻⑥r(nóng)產(chǎn)品、石油、黃金、賤金屬。

在股市方面，Kolanovic表示，在標(biāo)普500指數(shù)成份股公司中，73%的公司盈利超過預(yù)期，61%的公司營(yíng)收超過預(yù)期。

Kolanovic表示，非必需消費(fèi)品類股、科技股和醫(yī)療保健股本季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，但他斷言，“總體情況仍然是，營(yíng)收和盈利增長(zhǎng)都處于下行趨勢(shì)?！?/p>

Kolanovic稱:“我們認(rèn)為，最糟糕時(shí)刻已經(jīng)過去的普遍觀點(diǎn)可能會(huì)受到挑戰(zhàn)，因?yàn)閺臍v史上看，貨幣緊縮的影響是滯后的，而且某些增長(zhǎng)支撐正在減弱，比如儲(chǔ)蓄過剩和強(qiáng)勁的利潤(rùn)率。”“相對(duì)于價(jià)值股，我們今年仍更青睞成長(zhǎng)股，但鑒于科技股目前的交易價(jià)格已經(jīng)走高，除非領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大，否則整體指數(shù)可能難以在下半年進(jìn)一步上漲?！?/p>

Kolanovic表示：“青睞成長(zhǎng)股而非價(jià)值股仍然是一個(gè)制勝策略，但純防御類股可能是下半年的最佳選擇，因?yàn)橹芷陬惞傻谋憩F(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過目前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)勢(shì)頭。”