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一只“黑天鵝基金”的掌舵者對(duì)美國(guó)極其危險(xiǎn)的債務(wù)數(shù)額發(fā)出了警告，并且抨擊美聯(lián)儲(chǔ)將金融市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)置于風(fēng)險(xiǎn)之中，并建議散戶投資者遵循有著“股神”之稱的沃倫·巴菲特提出的簡(jiǎn)單且有效的建議來保護(hù)投資組合。“我們正處于人類歷史上最大規(guī)模的信貸泡沫之中，”黑天鵝基金Universa Investments的掌舵者馬克·斯皮茨納格爾(Mark Spitznagel)近日接受媒體采訪時(shí)表示?！拔覀兩钤谝粋€(gè)杠桿化的時(shí)代，一個(gè)信貸化的時(shí)代，而這些將產(chǎn)生后果?！?/p>

今年以來，大型科技股開啟史詩級(jí)反彈，帶動(dòng)美股基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)邁入“技術(shù)性牛市”，年內(nèi)漲幅接近19%，錄得1927年來最好的上半年表現(xiàn)，科技股風(fēng)向標(biāo)——納斯達(dá)克100指數(shù)更上漲近42%。然而，在這位黑天鵝基金掌舵者看來，估值過高的美股難逃拋售浪潮。斯皮茨納格爾警告稱，美股估值，以及政府債務(wù)水平過高，這場(chǎng)狂歡將以“災(zāi)難”告終。

斯皮茨納格爾極度擅長(zhǎng)于從全球市場(chǎng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)中獲取收益，并以此為核心創(chuàng)立了這家聞名全球的黑天鵝基金公司Universa Investments。黑天鵝基金公司也被稱為“尾部風(fēng)險(xiǎn)基金”，它們往往會(huì)利用突發(fā)性的黑天鵝事件，抓住市場(chǎng)下跌機(jī)會(huì)賺取巨額收益。

斯皮茨納格爾上述言論主要指的是不斷膨脹的家庭和聯(lián)邦債務(wù)。他預(yù)計(jì)，更高的借貸成本將阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，迫使政府限制支出，并導(dǎo)致央行后續(xù)將利率維持在低于預(yù)期的水平。

這位黑天鵝基金創(chuàng)始人兼首席投資者還批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)在新冠疫情期間將利率降至幾乎為零并購買過多規(guī)模的國(guó)債。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策可能避免了經(jīng)濟(jì)衰退，但也將資產(chǎn)價(jià)格和債務(wù)水平推高到危險(xiǎn)的高度，為未來更大的災(zāi)難鋪平了道路。

“Buffett Indicator”飆升至171%——美股估值過高的重要證據(jù)

斯皮茨納格爾是《避風(fēng)港:為金融風(fēng)暴投資》一書的作者，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造了一個(gè)“火藥桶”經(jīng)濟(jì)。他將其策略比作消防員過早撲滅小型野火，為未來更災(zāi)難性的火災(zāi)留下大量燃料。斯皮茨納格爾還警告稱，如今美股市場(chǎng)的投資者們普遍過于自滿，他在接受采訪時(shí)表示，“他們過于關(guān)注通脹下降、企業(yè)盈利彈性、人工智能和其他技術(shù)方面的熱議，而忽視了一個(gè)事實(shí)——即股市估值過高，市場(chǎng)存在劇烈調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。”

斯皮茨納格爾指出，沃倫·巴菲特(Warren Buffett)衡量股市價(jià)值的常用指標(biāo)，即所謂的巴菲特指標(biāo)(Buffett Indicator)，就是美股估值過高的重要證據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，“Buffett Indicator”這一市場(chǎng)指標(biāo)近期躍升至171%。巴菲特曾在2001年《財(cái)富》雜志的一篇文章中表示，巴菲特指標(biāo)為100%時(shí)，表明美股估值合理，在70%或80%的水平上買入可能會(huì)很好，然而，在200%左右購買美股等同于“玩火自焚”。

“Buffett Indicator”衡量標(biāo)準(zhǔn)是所有交易活躍的美國(guó)股票的總市值，然后除以最新官方對(duì)季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的統(tǒng)計(jì)數(shù)值，用這一指標(biāo)來將股票市場(chǎng)的整體價(jià)值與國(guó)民經(jīng)濟(jì)規(guī)模進(jìn)行比較。這位享譽(yù)全球的投資者、伯克希爾哈撒韋公司首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特曾經(jīng)稱贊他的同名指標(biāo)“可能是衡量任何特定時(shí)刻市場(chǎng)估值狀況的最佳單一指標(biāo)”。

他還建議散戶投資者避免做空金融市場(chǎng)，或者囤積黃金或美國(guó)國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)以抵御市場(chǎng)低迷，因?yàn)樵谒J(rèn)看來，投資者們恐慌性拋售等過于輕率的決定可能對(duì)投資組合構(gòu)成更大的風(fēng)險(xiǎn)。相反，他建議普通投資者們遵循巴菲特老爺子曾提出的看起來很“老派”的建議，投即資于低成本、標(biāo)的廣泛的指數(shù)型基金，比如追蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金。