據(jù)新華財經(jīng)，國家金融監(jiān)督管理總局7月27日回應支持擴大內(nèi)需、上半年個人住房貸款投放等問題。有關負責人表示，引導銀行保險機構加大對消費的支持力度，規(guī)范發(fā)展消費金融產(chǎn)品和服務，鼓動新能源汽車、綠色家電等大宗商品消費，促進居住消費提升，積極發(fā)展服務消費，釋放出行消費潛力，加快培育新型消費，大力倡導綠色低碳消費，增強居民的消費信心。

據(jù)國家統(tǒng)計局，上半年，社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%，比一季度加快2.4個百分點。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額197532億元，同比增長8.1%;鄉(xiāng)村消費品零售額30056億元，增長8.4%。按消費類型分，商品零售203259億元，增長6.8%;餐飲收入24329億元，增長21.4%?；旧铑惿唐蜂N售穩(wěn)定增長，限額以上單位服裝鞋帽針紡織品類、糧油食品類商品零售額分別增長12.8%、4.8%。

(資料圖)

另外，數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國的信用卡、汽車和其他綜合消費貸款比年初增加7100多億元，官方還將加大對擴大內(nèi)需的金融支持力度。上半年，中國人民幣貸款新增15.73萬億元，同比多增2.02萬億元。6月末，保險資金運用余額26.8萬億元，同比增長9.7%。負責人稱，下一步將抓好前期出臺的各項政策落實，加大對擴大內(nèi)需的金融支持力度，強化重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，全力推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。

7月24日，中央政治局會議就已強調，要積極擴大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟增長的基礎性作用，通過增加居民收入擴大消費，通過終端需求帶動有效供給，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側結構性改革有機結合起來。要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費。

國聯(lián)證券認為，政治局會議更多起到的是承前啟后的作用，擴消費的抓手主要為政策刺激與房貸利率釋放居民可支配收入。一方面，當前我國經(jīng)濟結構面臨轉型期，消費或成為本輪穩(wěn)增長最重要的抓手。刺激消費政策在6月底迎密集出臺，且后續(xù)有望延續(xù);另一方面，促消費的核心除了政策的刺激外，提高居民可支配收入也至關重要，存量房貸利率下調或為重要路徑。

從當前位置來看，估值方面，當前消費行業(yè)估值分位數(shù)有所回落，部分消費子行業(yè)如食品加工、物流、家居等以處于估值歷史底部。結合盈利預測來看，當前消費行業(yè)估值或已回歸合理水平。其中，白酒消費有所分化，建議關注蘇皖地區(qū)為代表的地產(chǎn)酒;啤酒受益于現(xiàn)飲渠道修復，疊加高溫進一步催化，銷量有望增長;保健品受益于居民保健意識增強，居民消費力提升+老齡化趨勢有望打開遠期業(yè)績空間;出行鏈整體受益于節(jié)假日效應，高頻數(shù)據(jù)在二季度表現(xiàn)較優(yōu)，同比實現(xiàn)高增長，關注交運、酒店、旅游、餐飲等機會。

啤酒消費

受暑期旅游、高溫天氣等積極因素影響，青啤、華潤、燕京等行業(yè)頭部企業(yè)銷量增速回升。數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒首次單季營收突破100億元，一季度為107.06億元，同比增長16.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤14.51億元，同比增長28.86%。燕京啤酒一季度的營業(yè)收入為35.26億元，同比增長13.74%;凈利潤為6456.38萬元，同比增速高達7373.28%。

銷量方面，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1月至6月，規(guī)模以上啤酒企業(yè)啤酒產(chǎn)量達1928萬千升，同比增長7%。成本方面，23年以來，大麥采購價仍處高位，但鋁罐、紙箱等包材價格呈下降態(tài)勢，酒企的綜合成本壓力相較22年有望明顯緩解，華潤啤酒/青島啤酒/重慶啤酒均預計23年企業(yè)噸成本同比持平至低個位數(shù)增長，相較22年(噸成本同比分別+6.5%/+4.6%/+5.5%)顯著改善，利潤釋放的壓制因素逐步解除。

中銀證券近期研報認為，啤酒行業(yè)2022年結構性升級趨勢延續(xù)，費用控制良好帶動盈利水平提升。今年一季度場景修復帶動銷量高增，噸價提升幅度低于往年。展望未來，預計低基數(shù)+旺季催化下，行業(yè)二季度有望延續(xù)高景氣度。

相關概念股：

華潤啤酒(00291)：2022年，華潤啤酒高檔及以上啤酒銷量約210.2萬千升，較2021年增長約12.6%，產(chǎn)品結構得到優(yōu)化。

青島啤酒股份(00168)：一季度青島啤酒首次單季營收突破100億元，為107.06億元，同比增長16.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.51億元，同比增長28.86%。

汽車消費

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1-6月，汽車產(chǎn)銷分別完成1324.8萬輛和1323.9萬輛，同比分別增長9.3%和9.8%。其中，6月，汽車產(chǎn)銷分別完成256.1萬輛和262.2萬輛，環(huán)比分別增長9.8%和10.1%，同比分別增長2.5%和4.8%。新能源車方面，6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，同比分別增長32.8%和35.2%，市場占有率達到30.7%。

展望下半年，中汽協(xié)表示，宏觀經(jīng)濟的溫和回暖逐漸向汽車市場傳導，新能源汽車和汽車出口的良好表現(xiàn)有效拉動了市場增長，且伴隨政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，汽車市場消費潛力將被進一步釋放，有助于推動行業(yè)全年實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

此外，中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華也對于今年新能源汽車消費做出預測，今年上半年新能源汽車還保持著較快的增長速度，今年整體來看，預計全年新能源汽車銷量將達到900萬輛。

華泰證券表示，中央政治局會議強調提振汽車大宗消費，發(fā)改委等十三部門出臺降低新能源車購置成本等多項措施，“配套+降價+增量”三管齊下，托底新能源汽車需求，為新能源車市場的長期健康發(fā)展提供保障。同時，國家也將加快培育二手車市場，“以舊換新”支持汽車更新消費，此舉將同時刺激供給端及需求端，短期內(nèi)可提振新車及二手車交易市場信心。

相關概念股：

比亞迪股份(01211)：公司發(fā)布公告，2023年上半年預期歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣105億元-117億元，比上年同期上升192.05%-225.43%。2023年上半年度，新能源汽車行業(yè)保持快速增長，公司新能源汽車銷量在去年同期的高基數(shù)上實現(xiàn)強勁增長，市場份額持續(xù)提升，繼續(xù)強化在新能源汽車行業(yè)的領導地位。

理想汽車-W(02015)：摩根士丹利予公司“增持”評級，目標價40美元，該行認為，隨著產(chǎn)量穩(wěn)步增長，認為理想汽車將于第三季實現(xiàn)月均3.5萬輪的交付目標。

家電消費

據(jù)悉，近期，家電上市公司密集發(fā)布2023年上半年業(yè)績預告，超過七成公司凈利潤同比增長。安信表示，年初以來，家電的復蘇進度穩(wěn)健。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，家電的需求已經(jīng)有所恢復，尤其空調行業(yè)的恢復節(jié)奏相對較快。

安信認為，下半年空調內(nèi)銷有望延續(xù)高景氣度，主因前期受疫情影響而積壓的空調更新需求將持續(xù)回補，且炎夏有望催化需求加速釋放，此外，數(shù)據(jù)顯示今年1~6月住宅竣工面積YoY+18.5%，住宅竣工向好有望提振下半年及明年的廚電、白電需求。

家電下鄉(xiāng)、以舊換新的補貼對家電行業(yè)也起到促進作用。7月21日，國家發(fā)改委部門印發(fā)《關于促進電子產(chǎn)品消費的若干措施》，措施提出持續(xù)推動家電下鄉(xiāng)和以舊換新政策、改造提升縣鄉(xiāng)家電銷售服務網(wǎng)絡及開展智能電子產(chǎn)品展銷活動以提升產(chǎn)品知曉度和滲透率。

國聯(lián)證券表示，隨著近年來家電市場的高速發(fā)展，大家電在一二線城市百戶保有量接近或超過100%，更新需求是推動規(guī)模增長的主要因素。同時，措施側重綠色節(jié)能家電消費的提升，對于綠色智能家電下鄉(xiāng)提供補貼和支撐，疊加專項展銷和推廣加大對綠色節(jié)能理念的支持，有利于提升居民對超期服役家電危害性的認識，加快高能耗家電淘汰速度，帶動家電產(chǎn)業(yè)鏈再升級。

相關概念股：

海爾智家(06690)：今年，海爾拿下京東618家電成交榜全品類第一，天貓渠道一小時銷售額較同期全天雙位數(shù)增長，行業(yè)第一。抖音、快手等內(nèi)容電商渠道，海爾斬獲抖音品牌第一、店鋪第一、單品第一，拿下快手大家電第一、直播間成交額第一。

JS環(huán)球生活(01691)：早前，JS環(huán)球生活宣布分拆SharkNinja赴美上市。預計SN在7月底開始于美國交易所交易，原JS環(huán)球生活的股東將成為SN的股東并于原有股份以1:1的比例獲得SN在美國上市的股份。中泰國際指認為分拆方案正式落地后將有利于穩(wěn)定股價。從集團層面看，SN于美國上市有利于提升公司價值。

消費建材

消費建材市場同樣與地產(chǎn)息息相關。近期地產(chǎn)端政策頻發(fā)，7月21日國常會審議通過《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》。城中村改造有利于提升建筑建材存量市場需求，且由于是“啃硬骨頭的改革”，更體現(xiàn)了提升建筑建材質量是改善民生的重要一環(huán)以及政府提升建筑建材質量的決心，有利于推動行業(yè)需求提質升級的趨勢。

從部分消費建材公司23H1的業(yè)績預告看，華泰證券分析，企業(yè)利潤角度修復較為明顯，反映出在需求不振背景下，企業(yè)內(nèi)生動力較為充足，降本控費、渠道變革等措施支撐消費建材公司高質量發(fā)展。若后續(xù)地產(chǎn)供需端政策能有力支撐實物量指標加速修復，或能加速消費建材公司收入端的明顯改善。該行建議重點關注內(nèi)生表現(xiàn)更為優(yōu)異的消費建材龍頭，有望在政策博弈階段保持穩(wěn)健增長。

相關概念股：

中國建材(03323)：公司主要經(jīng)營基礎建材、新材料以及工程技術服務業(yè)務。十年來，公司突破了一系列高端材料技術壁壘，實現(xiàn)了多種關鍵材料的自主保供。水泥、玻璃纖維、風電葉片等7項業(yè)務規(guī)模，穩(wěn)居世界第一。

海螺水泥(00914)：公司近期簽署工程項目設計與技術服務合同，根據(jù)該合同，海螺設計院將為公司若干附屬公司的骨料、機制砂、商砼、粉磨站及輥壓機技改項目、綜合類項目、公司大型專項改造項目、工程咨詢服務等項目提供工程設計及/或技術改造服務，合同價格為人民幣1.29億元。

運動服飾

據(jù)國盛證券數(shù)據(jù)顯示，2022年我國運動鞋服市場規(guī)模為3630億元，對比2017年增長60%+。該行預計，在跑步、戶外、女性運動等賽道亮眼增速的引領下，運動鞋服整體大盤仍將保持較快增長，2023年市場規(guī)模有望達到4010億元，同比增長10%，2022-2027年復合增長率為8.7%。

該機構還提到，由于整體的消費環(huán)境不景氣，2023年至今運動板塊重點公司股價水平波動下行，當前時點運動行業(yè)投資價值可觀：一方面從估值層面上來看，當前行業(yè)估值水平處于較低水平，考慮到賽道長期的增長性，該行判斷標的估值后續(xù)仍存在提升空間;另一方面從自身業(yè)績層面上看，2023H1重點標的終端流水穩(wěn)健增長，復蘇勢頭仍優(yōu)于行業(yè)，下半年來看在國家政策等多因素的刺激下，消費復蘇的確定性強，在相對較低的基數(shù)下，運動板塊有望展現(xiàn)亮眼增長。

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李寧(02331)：公司品牌布局逐漸完善，產(chǎn)品矩陣定位清晰，在消費者覆蓋廣度和需求深度上與其他國產(chǎn)品牌形成差異化競爭。同時，重視產(chǎn)品研發(fā)和設計，繼續(xù)領跑國產(chǎn)運動品牌，專業(yè)與時尚雙輪驅動品牌力升級，并在國際頭部品牌受上游供應鏈和無重大科技突破的前提下，未來有望鞏固并進一步擴大其市場份額。

安踏體育(02020)：品牌服飾行業(yè)景氣度高，精準差異化定位、多品牌矩陣完善的國內(nèi)第一運動品牌。光大證券表示，四季度“雙十一”大促公司將以流水作為首要目標，加大庫存消化力度、以期年底庫存水平回歸正常，期待四季度旺季銷售表現(xiàn)。

旅游消費

2023年暑期文旅市場熱度持續(xù)高漲，據(jù)國鐵集團數(shù)據(jù)顯示，暑運前10天(7月1日-10日)，全國鐵路共發(fā)送旅客約1.33億人次，日均發(fā)送旅客1334萬人次，同比2019年增長16%。整個暑期(7月1日-8月31日)預計全國發(fā)送旅客7.6億人次，日均發(fā)送旅客預計1200萬人次以上，較2019年同期7.35億人次預計有較大幅度增長。

此外，多家OTA平臺數(shù)據(jù)顯示，2023年暑期旅游市場熱度有望全面超過2019年同期。其中，親子游和學生最為火爆。同程旅行數(shù)據(jù)，今年暑期親子和學生兩大客群提前7天以上訂票的比例分別為24.9%和18.7%，均高于2022年同期水平。

首創(chuàng)證券表示，暑期旺季如期到來，出行鏈復蘇節(jié)奏加快，暑運客流持續(xù)增長，假期出行人次恢復良好，補償性需求持續(xù)釋放，“雙減”推動暑期親子游、研學游等產(chǎn)品熱度高企，疊加演藝活動助推暑期文旅消費快速恢復。持續(xù)看好暑期免稅消費表現(xiàn)。板塊多家中報預告業(yè)績扭虧為盈，旅游出行景氣度持續(xù)上升。

相關概念股：

攜程集團-S(09961)：美銀證券指出，公司預計本地旅游預訂量高于2019年水平，而外游則恢復約60%水平，高于行業(yè)預算的約40%;公司相信，穩(wěn)健上升趨勢或會持續(xù)至第三季，主要由首個重開后的暑假，以及被壓抑的家庭度假需求帶動。管理層預計非通用會計準則營運利潤率將保持25%或以上，而在2024財年收入或維持同比雙位數(shù)增長。

同程旅行(00780)：民生證券表示，公司背靠股東優(yōu)勢，騰訊及攜程分別提供流量和資源支持。隨著2023年旅游大環(huán)境復蘇強勁，公司迎來業(yè)績恢復契機。同時，同程定位下沉市場，具有可觀的增長空間，疊加通過收并購布局出境游的增長預期，未來公司業(yè)績預計將進一步釋放。