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6月28日，天承科技(688603.SH)開啟申購，發(fā)行價格為55元/股，申購上限為0.35萬股，市盈率59.61倍，屬于上交所科創(chuàng)板，民生證券為其獨家保薦人。

據(jù)招股書，天承科技主要從事PCB所需要的專用電子化學品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。PCB作為組裝電子元器件和芯片封裝用的基板，是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件，隨著應用領(lǐng)域需求擴大和制造技術(shù)進步，PCB產(chǎn)品類型由普通的單雙面板和多層板發(fā)展出高頻高速板、HDI、軟硬結(jié)合板、類載板、半導體測試板、載板等高端產(chǎn)品。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要應用于上述高端PCB的生產(chǎn)。

天承科技產(chǎn)品主要包括水平沉銅專用化學品、電鍍專用化學品、銅面處理專用化學品等，應用于沉銅、電鍍、棕化、粗化、退膜、微蝕、化學沉錫等多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)。沉銅和電鍍是PCB生產(chǎn)過程中重要的環(huán)節(jié)，是實現(xiàn)PCB導電性能的基礎(chǔ)，間接影響電子設備的可靠性。

隨著終端領(lǐng)域的發(fā)展，PCB的種類不斷豐富，對沉銅和電鍍專用化學品提出特殊的要求，HDI板、類載板要求沉銅和電鍍專用化學品對盲孔具有良好的處理能力以滿足精細線路的制作要求：高頻高速板、柔性電路板、載板的特殊材料要求沉銅專用化學品進行配方調(diào)整以產(chǎn)生良好的覆蓋能力和結(jié)合力：汽車PCB、服務器PCB、半導體測試板等要求沉銅和電鍍專用化學品的處理效果具有良好的熱可靠性，能經(jīng)受多次冷熱沖擊。

在國內(nèi)企業(yè)中，天承科技是我國最早從事PCB專用電子化學品研究和生產(chǎn)的企業(yè)之一。與安美特、陶氏杜邦和JCU等國際跨國公司相比，公司在技術(shù)積累經(jīng)營規(guī)模、資金實力、市場占有率等方面處于弱勢地位?？鐕菊紦?jù)著國內(nèi)大部分市場份額，長期壟斷著高端市場，公司業(yè)務起步較晚，但發(fā)展迅速。

根據(jù)CPCA發(fā)布的市場分析，2021年P(guān)CB專用電子化學品中國大陸產(chǎn)值約為140億元人民幣。公司2021年營業(yè)收入為3.75億元，市場占有率約為2%-3%。

財務方面，于2020年度、2021年度及2022年度，天承科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.57億、3.75億元、3.74億元；同期，公司實現(xiàn)凈利潤分別為3878.01萬元、4498.07萬元、5463.99萬元。

值得注意的是，天承科技存在因?qū)嶋H產(chǎn)量超過核定產(chǎn)能而受處罰的風險。具體來看，報告期，天承科技和蘇州天承的實際產(chǎn)量超過環(huán)評批復的產(chǎn)量，但天承科技和蘇州天承沒有因超產(chǎn)發(fā)生過安全事故，沒有發(fā)生環(huán)境污染事件及事故，也不存在因超標排放被監(jiān)管部門處罰的情形。為解決上述超產(chǎn)生產(chǎn)的問題，公司設立子公司上海天承，并于2021年9月試運行，天承科技和蘇州天承的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至上海天承生產(chǎn)，2022年以來上海天承主要負責PCB專用電子化學品的生產(chǎn)，公司已解決超環(huán)評批復的產(chǎn)量生產(chǎn)。公司超產(chǎn)生產(chǎn)目前雖然未受到相關(guān)部門的處罰，但可能存在對公司進行處罰的情形，若處罰對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。