【資料圖】

6月19日，明陽電器(301291.SZ)開啟申購，發(fā)行價格為38.13元/股，申購上限為1.85萬股，市盈率46.36倍，屬于深交所創(chuàng)業(yè)板，申萬宏源證券為其獨(dú)家保薦人。

招股書顯示，明陽電器主要從事應(yīng)用于新能源、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的輸配電及控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為箱式變電站、成套開關(guān)設(shè)備和變壓器。公司作為專注于輸配電及控制設(shè)備的高新技術(shù)企業(yè)，是國內(nèi)領(lǐng)先的國家能源及大型建設(shè)項(xiàng)目電氣裝備供應(yīng)商之一，是新能源電氣裝備領(lǐng)軍企業(yè)，也是廣東省高新技術(shù)企業(yè)、廣東省創(chuàng)新型企業(yè)。

公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源(含風(fēng)能、太陽能、儲能)、新型基礎(chǔ)設(shè)施(含數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng))等領(lǐng)域，公司已與“五大六小”發(fā)電集團(tuán)、兩大電網(wǎng)(國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng))、兩大 EPC 單位(中國電建、中國能建)、通信運(yùn)營商(中國移動、中國聯(lián)通等)、能源方案服務(wù)商(陽光電源、明陽智能、上能電氣、禾望電氣)等知名企業(yè)建立了長期業(yè)務(wù)合作關(guān)系，獲得了市場的廣泛認(rèn)可。產(chǎn)品分類示意圖如下：

公司對外采購內(nèi)容為主要原材料和輔助原材料，主材為電氣元器件、銅材、硅鋼片等，輔材可分為絕緣材料、配件及其他物料等。重要供應(yīng)商包括寧波金田銅業(yè)(集團(tuán))股份有限公司、佛山市南海岳海商貿(mào)有限公司、施耐德(Schneider)、南通市百威電氣有限公司、河南華洋電工科技集團(tuán)有限公司等。

在戰(zhàn)略優(yōu)勢上，公司抓住產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型歷史性機(jī)遇，已基本完成從傳統(tǒng)能源向新能源市場轉(zhuǎn)型。同時，公司抓住向數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)、軌道交通及特定領(lǐng)域延伸的歷史性機(jī)會，加快技術(shù)研發(fā)速度，帶動企業(yè)升級轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換。

在技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢上，為響應(yīng)國家發(fā)展新能源戰(zhàn)略的號召，公司通過不斷的研發(fā)投入和技術(shù)積累，在設(shè)備設(shè)計、產(chǎn)品制造等方面積累了豐富的核心技術(shù)。公司的光伏逆變升壓一體化裝置、海上風(fēng)電升壓變壓器、海上風(fēng)電充氣式中壓環(huán)網(wǎng)柜所應(yīng)用核心技術(shù)已達(dá)到國際先進(jìn)水平；海上風(fēng)電升壓變壓器、海上風(fēng)電充氣式中壓環(huán)網(wǎng)柜通過參與中廣核廣東汕尾后湖海上風(fēng)電項(xiàng)目、三峽陽江沙扒項(xiàng)目等項(xiàng)目，打破了外資品牌的壟斷，一定程度實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。

財務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年年度，明陽電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為16.65億元、20.30億元及32.36億元人民幣；凈利潤分別約為1.78億元、1.61元及2.65億元人民幣。

報告期內(nèi)，公司海上風(fēng)電升壓干式變壓器技術(shù)、海上風(fēng)電升壓植物油環(huán)保變壓器技術(shù)、大容量、小型化、數(shù)字化箱式變電站技術(shù)、光伏逆變升壓一體化裝置技術(shù)等核心技術(shù)已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，是公司收入的主要來源。

值得關(guān)注的是，2019年5月21日國家發(fā)展改革委下發(fā)《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，下調(diào)了國內(nèi)陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電指導(dǎo)價；2020年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目、2018 年底之前核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目，未相應(yīng)在2020年底、2021年底之前完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼；2021年新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)， 2022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價。上述國內(nèi)電價下調(diào)、補(bǔ)貼退出政策為2020 年、2021年國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)帶來一定的搶裝潮。自2022年開始，風(fēng)電行業(yè)投資節(jié)奏短期內(nèi)將有所放緩，國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模短時間內(nèi)出現(xiàn)下降。

如若未來國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，新能源行業(yè)景氣度下降或者相關(guān)投資需求下降，從而影響公司主要產(chǎn)品的市場需求，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。