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6月16日，瑞星股份(836717.BJ)開啟申購，發(fā)行價格為5.07元/股，市盈率為16.49，申購上限為136.23萬股，屬于北交所，華西證券為其保薦人(主承銷商)。

招股書顯示，瑞星股份主要從事城市燃氣輸配系統(tǒng)中調壓設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品包括調壓器類產(chǎn)品、調壓裝置類產(chǎn)品和壓力容器類產(chǎn)品，市場容量直接取決于國內對油氣管網(wǎng)的建設投資規(guī)模以及天然氣的資源及價格政策。

瑞星股份與中國燃氣輸配行業(yè)一起經(jīng)歷了二十多年的磨練與發(fā)展，憑借自身的不斷摸索和努力，逐漸掌握了行業(yè)核心技術以及成熟先進的生產(chǎn)工藝和質量管理水平，持續(xù)向市場提供優(yōu)質、先進的國產(chǎn)自主產(chǎn)品，并提供緊貼用戶需求的“開放式”服務體系，獲得了業(yè)內用戶的認可。

在客戶資源方面，公司與華潤燃氣、中國燃氣、新奧燃氣等跨區(qū)域燃氣公司建立了長期穩(wěn)定的合作關系。近年來，公司不斷拓展客戶群體，先后成為武漢燃氣、貴州燃氣、重慶燃氣、深圳燃氣、山西燃氣等地方性燃氣集團的合格供應商。

財務方面，于2020年度、2021年度、2022年度，東方碳素實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.17億元、2.10億元、2.03億元人民幣；同期，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為3729.29萬元、4347.64萬元、3760.22萬元人民幣。

值得注意的是，公司業(yè)務的成長性及發(fā)展?jié)摿εc下游天然氣行業(yè)的發(fā)展緊密相關，而天然氣行業(yè)與宏觀經(jīng)濟關聯(lián)度較高。近年來受國際宏觀經(jīng)濟與政治局勢影響，天然氣及其他大宗商品價格上行趨勢明顯，下游燃氣公司供氣成本快速上升。除此之外，新冠疫情、城鎮(zhèn)管網(wǎng)建設增速放緩、新建房屋開工面積減少等因素亦直接影響到公司下游客戶的采購需求。

若未來下游市場需求疲軟且公司不能進一步擴大市場份額，主要產(chǎn)品更新迭代難以滿足市場要求，或者出現(xiàn)市場競爭加劇、產(chǎn)品價格下行壓力加大、毛利率受到擠壓等情況，公司或因產(chǎn)能受限為保證盈利能力而放棄價格敏感客戶，則存在流失客戶短期內無法通過新增客戶彌補，進而面臨經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑風險。