進(jìn)入6月第二周，豬價(jià)仍持續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)，上周生豬價(jià)格為14.33元/kg（上上周14.44元/kg），主要由于產(chǎn)能仍較為寬松，6月天氣轉(zhuǎn)熱，需求端支撐乏力，若后續(xù)豬價(jià)仍未有季節(jié)性上漲，養(yǎng)殖戶(hù)預(yù)期將轉(zhuǎn)為悲觀出現(xiàn)產(chǎn)能加速去化。華泰證券稱(chēng)，目前正處于本輪豬周期的第三次探底期，預(yù)計(jì)能繁母豬存欄去化仍將持續(xù)甚至加速。以歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，探底期結(jié)束后，豬價(jià)會(huì)進(jìn)入周期上行的主升浪，養(yǎng)殖端有望迎來(lái)年度量級(jí)的持續(xù)盈利期。

仔豬母豬價(jià)雙下跌，產(chǎn)能加速去化信號(hào)初步建立。本周仔豬母豬價(jià)格均大幅下跌，15kg仔豬價(jià)本周較上月回落60元/頭，仔豬價(jià)格即將接近成本線，若后續(xù)跌破成本線，產(chǎn)能去化將進(jìn)入加速度。

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此外，近日，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年6月第1周全國(guó)豬料比價(jià)為4.20，環(huán)比持平。若以此成本來(lái)推算，生豬上游養(yǎng)殖或每頭平均虧損112.86元。

從期貨端來(lái)看，生豬期貨價(jià)格仍然在底部徘徊。在去年10月份一波反彈行情至24300元/噸后，價(jià)格便一落千丈，于今年2月份跌至最低點(diǎn)14035元/噸后出現(xiàn)橫盤(pán)震蕩走勢(shì)。

光大期貨研報(bào)預(yù)計(jì)，在生豬期貨升水回歸的作用下，豬價(jià)低位延續(xù)下行。短期國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)過(guò)剩產(chǎn)能去化進(jìn)度緩慢，疊加需求弱勢(shì)，目前市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)豬價(jià)存在進(jìn)一步下跌的預(yù)期，悲觀情緒仍對(duì)生豬期貨盤(pán)面施壓。整體來(lái)看，生豬產(chǎn)能去化進(jìn)度較為緩慢，凍肉庫(kù)存以及飼料成本方面對(duì)豬價(jià)形成壓力，以上因素限制未來(lái)豬價(jià)的上行空間。后市關(guān)注產(chǎn)能淘汰進(jìn)度與終端需求變化對(duì)豬價(jià)的影響。

值得一提的是，近日，多家豬企披露5月生豬銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)，三大上市豬企中，牧原股份5月銷(xiāo)量環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)、同比下降，而溫氏股份、新希望銷(xiāo)量則環(huán)比下降、同比增長(zhǎng)。在銷(xiāo)售收入方面，牧原股份同比、環(huán)比均顯示增長(zhǎng)，而溫氏股份、新希望則呈現(xiàn)環(huán)比下降但同比上升的態(tài)勢(shì)。溫氏股份近日在調(diào)研公告中表示，根據(jù)市場(chǎng)第三方調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，目前低迷豬價(jià)背景下，中小散養(yǎng)戶(hù)產(chǎn)能去化較快，大企業(yè)產(chǎn)能去化較慢，產(chǎn)能去化主要集中在中小規(guī)模參與者。

此外，根據(jù)上市豬企最新披露的5月出欄情況，商品豬銷(xiāo)售均價(jià)再次環(huán)比降至14.5元/公斤左右，遠(yuǎn)低于每公斤15-18元的行業(yè)平均成本。

對(duì)于豬價(jià)接下來(lái)的走勢(shì)，龍頭企業(yè)普遍持“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”的態(tài)度。溫氏股份表示，今年初以來(lái)，豬價(jià)已持續(xù)低迷5個(gè)多月，特別是春節(jié)前后價(jià)格較低。按照往年經(jīng)驗(yàn)，8月至10月為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，傳統(tǒng)節(jié)日、社會(huì)慶祝活動(dòng)等較多，疊加部分地區(qū)腌臘需求，社會(huì)肉類(lèi)消費(fèi)需求相比上半年更加旺盛，豬價(jià)往往較高。

國(guó)泰君安農(nóng)業(yè)研究認(rèn)為生豬養(yǎng)殖板塊低估，中長(zhǎng)期方向明確，布局行業(yè)最佳時(shí)間點(diǎn)。目前已經(jīng)到了行業(yè)估值最底部，和歷史最低估值比，目前上市公司位于歷史最低位置，因此機(jī)構(gòu)基于接下來(lái)產(chǎn)能去化加速，周期拐點(diǎn)漸近，對(duì)養(yǎng)殖板塊進(jìn)行重點(diǎn)推薦。

東莞證券近日研報(bào)中指出，根據(jù)能繁母豬存欄量進(jìn)行推算，預(yù)計(jì)2023年下半年生豬供給將維持在高位，年底有望緩慢回落。根據(jù)全球及國(guó)內(nèi)大豆、玉米供需形勢(shì)分析，預(yù)計(jì)2023年下半年我國(guó)生豬養(yǎng)殖成本或?qū)⒊掷m(xù)回落。生豬養(yǎng)殖板塊關(guān)注產(chǎn)能去化及成本回落；目前板塊估值處于歷史低位，關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、現(xiàn)金儲(chǔ)備較為豐富的生豬養(yǎng)殖龍頭低位布局機(jī)會(huì)。

浙商李超宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，年初開(kāi)始能繁母豬有所去化，對(duì)應(yīng)2~3個(gè)季度之后生豬供應(yīng)將有所回落，且下半年節(jié)假日較多，旅游、聚餐等助力豬肉需求回暖，預(yù)計(jì)豬價(jià)將于三季度迎來(lái)拐點(diǎn)。

相關(guān)概念股：

中糧家佳康(01610)：一季度公司生豬出欄量126.9 萬(wàn)頭，同比+9.5%；截至一季度末，能繁母豬存欄25-26 萬(wàn)頭，預(yù)期23 年公司生豬出欄約450-470 萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)10-15%，出欄節(jié)奏將保持穩(wěn)健。

萬(wàn)洲國(guó)際(00288)：是一家主要從事豬肉業(yè)務(wù)的投資控股公司。該公司通過(guò)三個(gè)分部運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。肉制品分部從事低溫肉制品及高溫肉制品生產(chǎn)、批發(fā)及商業(yè)零售業(yè)務(wù)。豬肉分部從事屠宰生豬、生鮮豬肉及冷凍豬肉的批發(fā)及商業(yè)零售和生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

雨潤(rùn)食品(01068)：是中國(guó)最大的肉制品生產(chǎn)企業(yè)之一，其產(chǎn)品包括冷鮮肉、冷凍肉，以及以豬肉為主要原材料的低溫肉制品和高溫肉制品。公司已于2022年8月18日與生豬肉買(mǎi)方實(shí)體江蘇雨潤(rùn)肉類(lèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及南京雨潤(rùn)，就向生豬肉買(mǎi)方實(shí)體及/或其各自的附屬公司及/或聯(lián)系人供應(yīng)生豬肉簽署了生豬肉供應(yīng)框架協(xié)議。