因炎熱天氣提振，近月荷蘭天然氣期貨周五上漲21.5%，至32.75歐元/兆瓦時(shí)。該合約本周累計(jì)上漲逾35%，創(chuàng)下去年8月能源危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期以來的最高漲幅。有跡象顯示，歐洲迎來熱浪侵襲之際，全球范圍內(nèi)對(duì)天然氣的爭(zhēng)奪正在加劇。光大證券認(rèn)為，天然氣市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力穩(wěn)步上行，看好天然氣及成品油業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)“三桶油”二季度盈利能力同比增長(zhǎng)，看好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值提升。相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)石油股份(00857)、中海油田服務(wù)(02883)、中國(guó)石化化工股份(00386)、中國(guó)海洋石油(00883)。
(相關(guān)資料圖)
2022年以來，全球LNG需求隨歐洲供應(yīng)格局變化出現(xiàn)逆市增長(zhǎng)。去年全球LNG貿(mào)易量為3.99億噸，同比增長(zhǎng)1997萬噸，同比增速為4%。歐洲LNG需求大幅增長(zhǎng)，全年LNG進(jìn)口量為1.26億噸，同比增長(zhǎng)63%。2022年，全球LNG需求增量最大的前10個(gè)國(guó)家中有8個(gè)位于歐洲。
5月中旬以來國(guó)際油價(jià)逐漸企穩(wěn)，后市美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，中國(guó)原油需求強(qiáng)勁修復(fù)，IEA將全球原油需求增量預(yù)期上調(diào)至220萬桶/日，需求向好有望為油價(jià)提供支撐。此外，美國(guó)能源部宣布了300 萬桶SPR 回購計(jì)劃，若得到執(zhí)行，將使油市進(jìn)一步趨緊。油價(jià)下探至OPEC+國(guó)家財(cái)政平衡油價(jià)附近，OPEC+國(guó)家高油價(jià)訴求強(qiáng)烈。
相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，對(duì)那些向歐洲出口LNG的美國(guó)供應(yīng)商而言，夏季時(shí)段在亞洲市場(chǎng)更有利可圖。隨著北半球進(jìn)入夏季，高溫天氣可能會(huì)增加從歐洲到亞洲的制冷需求，進(jìn)而加劇對(duì)LNG的爭(zhēng)奪。
目前，全球LNG供需仍維持緊平衡態(tài)勢(shì)，新增產(chǎn)能難以填補(bǔ)需求增長(zhǎng)產(chǎn)生的缺口。截至2022年底，全球天然氣液化項(xiàng)目已達(dá)49個(gè)，有151條大型LNG生產(chǎn)線正在運(yùn)行，可利用液化能力為4.57億噸/年，較2021年增長(zhǎng)3.2%，低于上一年度3.7%的增幅。
產(chǎn)線方面，2022年，全球新投產(chǎn)的LNG項(xiàng)目有俄羅斯的Portovaya LNG項(xiàng)目、美國(guó)Calcasieu Pass LNG項(xiàng)目和莫桑比克Coral South FLNG項(xiàng)目。2022年，已建成項(xiàng)目新增生產(chǎn)線1條，為美國(guó)Sabine Pass LNG T6生產(chǎn)線，天然氣液化能力為510萬噸/年。
總體來看，全球新增LNG產(chǎn)能正處于低谷期。預(yù)計(jì)2023~2025年，全球LNG供應(yīng)能力增速將放緩，年均新增天然氣液化能力約為1600萬噸/年，低于過去4年平均新增產(chǎn)能2600萬噸/年，將進(jìn)一步加劇天然氣供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2026~2028年，全球天然氣液化能力將恢復(fù)快速增長(zhǎng)，卡塔爾、美國(guó)、加拿大、俄羅斯等國(guó)的LNG項(xiàng)目將集中投產(chǎn)，年均新增天然氣液化能力預(yù)計(jì)為5260萬噸/年。
隨著全球需求的增加，特別是受地緣政治因素影響，歐洲LNG需求激增，全球LNG生產(chǎn)將保持高負(fù)荷運(yùn)行，設(shè)施利用率持續(xù)走高。2022年，全球平均LNG設(shè)施利用率為90%，明顯高于2021年85%的水平。
信達(dá)證券研報(bào)稱，考慮全球原油長(zhǎng)期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
中信建投研報(bào)指出，天然氣市場(chǎng)的頹勢(shì)發(fā)生改變?nèi)孕枰獣r(shí)間。天然氣價(jià)格最大的拖累就是高企的庫存。天氣仍將是夏季天然氣價(jià)格的關(guān)鍵周期性驅(qū)動(dòng)因素，2023年夏季是否有極端高溫將決定今夏天然氣是否會(huì)有一個(gè)像樣的反彈。
光大證券認(rèn)為，天然氣市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力穩(wěn)步上行，看好天然氣及成品油業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)“三桶油”二季度盈利能力同比增長(zhǎng)，看好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值提升，建議關(guān)注：中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油、新奧股份。
相關(guān)概念股：
中國(guó)石油股份(00857)：世界最大的石油銷售公司之一，主營(yíng)原油及天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售；原油及石油產(chǎn)品的煉制，基本及衍生化工產(chǎn)品、其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售；煉油產(chǎn)品的銷售以及貿(mào)易業(yè)務(wù)；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。
中國(guó)石化化工股份(00386)：公司是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡(luò)、境內(nèi)外上市的股份制企業(yè)。煉油能力排名中國(guó)第一位，系中國(guó)最大的成品油供應(yīng)商。
中海油田服務(wù)(02883)：公司服務(wù)貫穿海上石油及天然氣勘探、開發(fā)及生產(chǎn)的各個(gè)階段。
中國(guó)海洋石油(00883)：公司為中國(guó)最大之海上原油及天然氣生產(chǎn)商，也是全球最大之獨(dú)立油氣勘探及生產(chǎn)集團(tuán)之一。
