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最近這些年股票市場的改革政策是層出不窮，目標是希望建立一個健康有效的直接融資的股票市場，到底什么是一個健康的股票市場？是一個有效的股票市場呢？其實在我看來站的角度不同，對于的話語權(quán)或者定義也是完全不同的。

站在監(jiān)管者的角度，和站在上市融資的這些公司的角度，以及站在投資者的角度，可能對的看法和理解完全不同，同樣即使站在投資者的角度，是散戶的大眾投資者，是機構(gòu)里面的專業(yè)投資者，還是包括以北上資金為代表的外資的投資者，可能對這個也會有不同的理解。

但是我想有一個最大的公約數(shù)，就是一個健康的股票市場，一定從長周期來看是有財富效應(yīng)的，或者如果一個資本市場長周期都沒有財富效應(yīng)的話，股票市場資本市場一定不是健康的，一定是有問題的。

我們下面來看一看 A股市場的財富效應(yīng)或者叫回報率的情況，顯然談到一個市場的回報率，不可以談某一只具體的股票，我們來看能夠代表整個市場的指數(shù)的回報率的情況。