【資料圖】

事件：

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%；房屋施工面積771271萬(wàn)平方米，同比下降5.6%；商品房銷售面積37636萬(wàn)平方米，同比下降0.4%；房屋新開(kāi)工面積31220萬(wàn)平方米，同比下降21.2%；房屋竣工面積23678萬(wàn)平方米，同比上升18.8%。

1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）147482億元，同比增長(zhǎng)4.7%；狹義基建投資同比增長(zhǎng)8.5%，其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)14.0%，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)10.7%，道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)5.8%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)4.7%；廣義基建投資同比增長(zhǎng)9.8%，其中，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計(jì)同比增長(zhǎng)24.40%，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)累計(jì)同比增長(zhǎng)8.10%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)累計(jì)同比增長(zhǎng)5.50%。

點(diǎn)評(píng)：

竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，地產(chǎn)后周期品種有望獲得較好支撐。1-4月份，房屋竣工面積23678萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)18.8%，環(huán)比2023年1-3月增速上升4.1個(gè)百分點(diǎn)；4月單月來(lái)看，房屋竣工面積4256萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)37.2%，環(huán)比2023年1-3月增速上升5.2個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為主要得益于前期“保交樓”政策的實(shí)際落地及疫情管控政策優(yōu)化后施工進(jìn)度的恢復(fù)，疊加去年同期基數(shù)較低?？⒐ざ藬?shù)據(jù)的高增支撐產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，隨著“保交樓”政策的持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)竣工端將維持高速增長(zhǎng)，地產(chǎn)后周期品種有望率先受益。

銷售數(shù)據(jù)跌幅持續(xù)收窄，開(kāi)工端依舊表現(xiàn)疲弱。1-4月份，商品房銷售面積37636萬(wàn)平方米，同比下降0.4%，環(huán)比2023年1-3月增速提升1.4個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積31220萬(wàn)平方米，同比下降21.2%，環(huán)比2023年1-3月增速下降2.0個(gè)百分點(diǎn)；地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降6.2%，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資復(fù)蘇力度較弱。歷經(jīng)2023Q1積壓需求集中釋放后，銷售端熱度環(huán)比有所下降，市場(chǎng)銷售端溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)較為明確，為房企提供了增量資金，預(yù)計(jì)后續(xù)銷售數(shù)據(jù)將以穩(wěn)為主。開(kāi)工端表現(xiàn)依舊較為疲弱，需求傳導(dǎo)暫時(shí)受阻，企穩(wěn)復(fù)蘇節(jié)奏有待觀察。

1-4月基建投資增速8.5%，鐵路運(yùn)輸業(yè)增速表現(xiàn)較好。2023政府工作報(bào)告指出，本年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億元。2023年提前批專項(xiàng)債限額2.19萬(wàn)億元，較上年增長(zhǎng)50%。1-4月狹義基建投資同比增長(zhǎng)8.5%，基建投資增速整體仍維持高位，從細(xì)分項(xiàng)來(lái)看，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)14.0%增速較高。

投資策略：地產(chǎn)政策供需兩端齊發(fā)力，竣工端修復(fù)亮眼，建議關(guān)注有望受益于竣工端修復(fù)+防水新規(guī)市場(chǎng)擴(kuò)容的東方雨虹（002271）、科順股份（300737），高彈性五金龍頭企業(yè)堅(jiān)朗五金（002791），浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)（601636），水泥優(yōu)質(zhì)企業(yè)海螺水泥（600585）、華新水泥（600801），低估值央企中國(guó)建筑（601668）、中國(guó)交建（601800）、中國(guó)中鐵（601390）、中國(guó)鐵建（601186），能源電力建設(shè)龍頭中國(guó)電建（601669）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突不確定性對(duì)上游原材料價(jià)格造成的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；部分建材產(chǎn)品新增產(chǎn)能過(guò)快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。