當(dāng)前美國(guó)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候都要大，有可能使全球市場(chǎng)陷入一個(gè)全新的痛苦世界。對(duì)于一些較保守的投資者來說，除了賬面上最古老的對(duì)沖工具——黃金之外，幾乎沒有其他地方可以避險(xiǎn)。但是，一項(xiàng)針對(duì)全球投資者的最新調(diào)查顯示，除了美元、日元或瑞士法郎，比特幣也是較受歡迎的避險(xiǎn)貨幣，并且罕見入圍前三大避險(xiǎn)資產(chǎn)。

5月12日，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)發(fā)布最新報(bào)告稱，如果美國(guó)債務(wù)上限保持在當(dāng)前的31.4萬(wàn)億美元不變，最早在6月前兩周美國(guó)政府可能將沒有資金支付所有的付款義務(wù)。同日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫在接受采訪時(shí)則明確表態(tài)，沒有在無(wú)法支付全部付款義務(wù)時(shí)優(yōu)先償付美國(guó)國(guó)債的計(jì)劃，屆時(shí)美國(guó)國(guó)債或面臨違約，繼2011年之后美國(guó)政府信用評(píng)級(jí)或?qū)⒃俣缺幌抡{(diào)。

(資料圖)

目前美國(guó)兩黨仍在談判，但難以達(dá)成共識(shí)。共和黨人士希望拜登政府同意削減開支，以換取他們支持提高債務(wù)上限，但拜登政府已明確表示需要達(dá)成“干凈”的債務(wù)上限共識(shí)——即國(guó)會(huì)應(yīng)無(wú)條件地提高債務(wù)上限，不附帶任何削減開支的計(jì)劃。兩黨領(lǐng)導(dǎo)人目前仍在就美國(guó)債務(wù)上限問題進(jìn)行激烈的談判，美國(guó)債務(wù)僵局仍未有實(shí)質(zhì)性的突破。

黃金仍為避險(xiǎn)首選，比特幣入圍投資者最青睞的三大避險(xiǎn)資產(chǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，根據(jù)最新的Markets Live Pulse投資者調(diào)查，美國(guó)兩黨陷入債務(wù)僵局之際，對(duì)于那些尋求資產(chǎn)保護(hù)或避險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)或散戶投資者來說，黃金仍然是迄今為止的首選，以防華盛頓兩黨在債務(wù)上限問題上的博弈以崩盤告終。超過一半的金融行業(yè)的專業(yè)投資人士表示，如果美國(guó)政府不履行其國(guó)債支付義務(wù)，他們將大量購(gòu)買黃金。

如果美國(guó)違約，黃金將上漲，比特幣出乎意料地獲投資者青睞——我們的問題是:如果美國(guó)觸及債務(wù)上限，你會(huì)買什么?

更令人吃驚的是，替代對(duì)沖的手段仍然較為缺乏。根據(jù)對(duì)637名全球受訪投資者者的調(diào)查，在發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約時(shí)，第二受歡迎的購(gòu)買資產(chǎn)仍然是美國(guó)國(guó)債。在一些分析人士看來有點(diǎn)諷刺意味，因?yàn)檫@正是美國(guó)政府違約支付本金和債息的最終受害資產(chǎn)，但由于美債的避險(xiǎn)屬性和多年來市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府的信任程度仍然較高，美債，尤其是長(zhǎng)期限的那些美債(比如10年期、30年期)，仍然頗受全球投資者歡迎。

但需要注意的是，即使是最悲觀的分析師也認(rèn)為美債持有人會(huì)得到回報(bào)——就算違約，也只是晚了幾天支付——而且在之前最令人擔(dān)憂的債務(wù)危機(jī)的情況下，即使美國(guó)的最高信用評(píng)級(jí)被標(biāo)普(Standard & Poor 's)下調(diào)，美國(guó)國(guó)債價(jià)格也會(huì)反彈。

日元和瑞士法郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣有一大批擁躉，但它們都不如美元受歡迎。更加引人注目的是，比特幣被一些投資者視為一種數(shù)字黃金，其避險(xiǎn)屬性的排名甚至超過美元。

政界和金融界大佬們近日紛紛發(fā)出警告，如果債務(wù)上限僵局得不到解決，可能會(huì)發(fā)生什么。美國(guó)總統(tǒng)拜登表示，整個(gè)世界都陷入了困境。摩根大通CEO杰米?戴蒙(Jamie Dimon)表示:“這可能是災(zāi)難性的。”“按照國(guó)際貨幣基金組織(IMF)謹(jǐn)慎的標(biāo)準(zhǔn)，“后果非常嚴(yán)重”是該標(biāo)準(zhǔn)下的最強(qiáng)有力的措辭。

世界最大經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債務(wù)違約通常是不可想象的，但現(xiàn)在這一情景絕對(duì)是可以想象的。約60%的MLIV Pulse受訪投資者表示，這一次的風(fēng)險(xiǎn)比2011年更大。2011年是美國(guó)歷史上較嚴(yán)重的債務(wù)上限危機(jī)。當(dāng)前，美國(guó)國(guó)債一年期信用違約互換(cds)的違約保險(xiǎn)成本飆升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了以往的水平，盡管涵蓋各期限的CDS水平仍然表明，美債違約的實(shí)際可能性相對(duì)較小。

“鑒于選民和國(guó)會(huì)的兩極分化，違約風(fēng)險(xiǎn)比以往更高，”景順固定收益、另類投資和ETF策略主管Jason Bloom表示?！半p方都如此固執(zhí)己見，這意味著他們有可能無(wú)法及時(shí)采取正確的行動(dòng)。”

黃金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在并不便宜，因?yàn)榻衲昶駷橹?，金價(jià)一直表現(xiàn)良好。先是受到避險(xiǎn)買家不斷增長(zhǎng)的需求提振，然后是銀行業(yè)危機(jī)和美國(guó)違約的威脅，黃金現(xiàn)貨價(jià)格目前徘徊在每盎司2020美元的歷史高點(diǎn)附近。

若美債違約，多數(shù)投資者認(rèn)為美股走向下跌，美元霸主地位將遭削弱

在MLIV的調(diào)查中，多數(shù)投資者認(rèn)為，如果債務(wù)上限之爭(zhēng)持續(xù)到最后一刻，但美國(guó)政府不違約，10年期美國(guó)國(guó)債價(jià)格將會(huì)上漲。然而，投資者對(duì)如果美國(guó)政府真的跌落懸崖最終會(huì)發(fā)生什么看法不一。約60%的散戶投資者預(yù)計(jì)，如果出現(xiàn)違約，10年期美國(guó)國(guó)債價(jià)格將走弱。作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)的10年期美國(guó)國(guó)債收益率上周收于3.46%，比年內(nèi)高點(diǎn)低約63個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，債務(wù)上限僵局推高了一些極短期證券的收益率，這些證券被認(rèn)為最有可能被推遲支付，從而加劇了美債曲線的扭曲。利率最高的是6月初前后到期美債的收益率，接近美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫警告美國(guó)可能耗盡借貸空間的時(shí)間點(diǎn)。如果財(cái)政部能撐過6月中旬，那么在面臨7月底的新挑戰(zhàn)之前，它可能會(huì)從預(yù)期的納稅和其他措施中獲得一點(diǎn)喘息空間，7月底的市場(chǎng)定價(jià)也顯示出一定程度的壓力和擔(dān)憂。

2011年的美債僵局導(dǎo)致標(biāo)普下調(diào)了美國(guó)的信用評(píng)級(jí)，但并未導(dǎo)致實(shí)際債務(wù)違約。在這場(chǎng)僵局中，購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的熱潮將10年期美國(guó)國(guó)債收益率推至當(dāng)時(shí)的歷史低點(diǎn)，同時(shí)金價(jià)上漲，但是當(dāng)時(shí)全球股市蒸發(fā)了數(shù)萬(wàn)億美元——其中，標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)在美國(guó)被下調(diào)信用評(píng)級(jí)的10天日下跌16%。

這一次，專業(yè)投資人士對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的前景并不像散戶投資者那樣悲觀，但多數(shù)散戶也認(rèn)為股市不會(huì)像2011那樣悲觀。

2011年，由于債務(wù)上限僵局，標(biāo)普500指數(shù)下跌17%。這次多數(shù)投資者們認(rèn)為美股會(huì)下跌，但是不會(huì)像2011年那樣嚴(yán)峻

來自道明證券的利率策略主管Priya Misra表示:“如果我們確實(shí)看到短期性質(zhì)的違約，市場(chǎng)的反應(yīng)將迫使國(guó)會(huì)提高債務(wù)上限。”

還有一些投資者認(rèn)為，債務(wù)上限的鬧劇已經(jīng)對(duì)美元造成了一些傷害，41%的投資者表示，如果發(fā)生債務(wù)違約，美元作為主要全球儲(chǔ)備貨幣的地位將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)上限僵局可能損及美元地位——投資者被問到:這種僵局將對(duì)美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的地位產(chǎn)生什么影響?

有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，投資者正在認(rèn)真考慮全球去美元化的這一風(fēng)險(xiǎn)。MLIV Pulse早前的一項(xiàng)投資者調(diào)查顯示，大多數(shù)受訪者認(rèn)為，10年內(nèi)美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比將不到約一半的規(guī)模。