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貝萊德副首席投資官Helen Jewell表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和無(wú)情的通脹壓力意味著，本財(cái)報(bào)季的贏家和輸家之間將存在巨大差異。 Jewell表示:“衰退已經(jīng)推遲，但沒(méi)有消失，當(dāng)前的通脹率下，企業(yè)利潤(rùn)率不可能不承壓?！彼硎?“擁有定價(jià)權(quán)的公司是那些在任何時(shí)候都能獲勝的公司?！薄拔覀冾A(yù)計(jì)本財(cái)報(bào)季贏家和輸家之間會(huì)出現(xiàn)這種分化?！?/p>

盡管通脹已開(kāi)始從歷史高點(diǎn)降溫，但隨著企業(yè)與仍然高企的勞動(dòng)力和原材料成本作斗爭(zhēng)，全球利潤(rùn)率預(yù)期已大幅下降。在美國(guó)，分析師預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)第一季度的盈利將比前三個(gè)月出現(xiàn)更大跌幅。全年預(yù)期也有所緩和，但市場(chǎng)策略師警告稱，企業(yè)盈利還有進(jìn)一步下跌的空間，可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月拖累股市走低。

由于成本居高不下，利潤(rùn)率預(yù)期正在下滑

Jewell表示，這為主動(dòng)型基金經(jīng)理提供了跨行業(yè)挑選所謂優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì)，盡管她拒絕透露任何具體公司的名字。這類公司通常被定義為那些在資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁、銷售和盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定等指標(biāo)上得分很高的公司。

Jewell在3月初表示，她預(yù)計(jì)歐洲銀行將延續(xù)漲勢(shì)，但幾天后硅谷銀行和瑞士信貸的動(dòng)蕩攪亂了全球市場(chǎng)。她仍然認(rèn)為該行業(yè)有選擇性的機(jī)會(huì)。Jewell在另一份展望報(bào)告中寫(xiě)道，銀行“有很強(qiáng)的能力從更高的利率中獲利”，而“高水平的流動(dòng)資產(chǎn)意味著它們比全球金融危機(jī)期間更有彈性。”

此外，這位投資官表示，科技公司估值的大幅下降“為整個(gè)行業(yè)打開(kāi)了一些有吸引力的切入點(diǎn)”。在去年能源股表現(xiàn)強(qiáng)勁后，她對(duì)能源股更加謹(jǐn)慎。

對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂在3月份引發(fā)了一輪大規(guī)模行業(yè)輪換，隨著投資者押注利率將下降，科技股重新受到青睞。以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)在第一季度上漲了近19%，為2012年以來(lái)1- 3月的最佳表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)敏感的周期性股票在2023年早些時(shí)候表現(xiàn)強(qiáng)勁后，現(xiàn)在落后了。

“關(guān)鍵字是分化，”Jewell表示，“在那些定位良好的公司、高質(zhì)量的公司和利潤(rùn)更高的公司之間。我們預(yù)計(jì)，隨著財(cái)報(bào)季的展開(kāi)，我們將看到更多這種情況。”