2023年第一季度，全球并購活動(dòng)萎縮至十多年來的最低水平，原因是利率上升、高通脹和對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂降低了企業(yè)的并購意愿。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，今年第一季度的并購規(guī)模下降48%，至5751億美元，而上年同期為1.1萬億美元。

市場波動(dòng)擾亂交易

投資銀行家和律師表示，銀行業(yè)危機(jī)擾亂了市場，并阻礙了許多交易的進(jìn)行。

(資料圖)

“第一季度的波動(dòng)性和不確定性非常高，超過了年初的預(yù)期，“摩根大通全球并購主管Anu Aiyengar表示。

美國并購交易額下降44%至2827億美元，歐洲并購交易額下降70%至818.7億美元。亞太地區(qū)的交易額下降29%至1761億美元。

“擁有一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的融資市場是并購的關(guān)鍵因素。市場波動(dòng)顯然是一個(gè)挑戰(zhàn)，拖累了本季度的交易額，”高盛美洲并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Brian Haufrect表示。

在缺乏債務(wù)融資的情況下，私募股本公司被迫為其交易開出更大的股本支票。

“如果這種消極的債務(wù)融資環(huán)境持續(xù)幾年，人們可能會(huì)后悔在一開始就將交易過度股權(quán)化。但如果你對未來12-18個(gè)月融資市場將改善、利率將下降有一定信心，那么現(xiàn)在仍是交易的大好時(shí)機(jī)，”凱易律師事務(wù)所合伙人Daniel Wolf表示。

總價(jià)值超過100億美元的交易數(shù)量較去年大幅下降，因?yàn)樵诜磯艛喹h(huán)境更加嚴(yán)峻和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的影響下，對大型戰(zhàn)略并購的興趣消失了。

富而德律師事務(wù)所美國并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Damien Zoubek表示:“第一季度的發(fā)展符合我們的預(yù)期，除了銀行業(yè)危機(jī)，這是我們最不希望發(fā)生的事情?！?/p>

一季度的主要交易包括輝瑞(PFE.US)斥資430億美元收購癌癥生物技術(shù)公司Seagen(SGEN.US)，銀湖投資牽頭的財(cái)團(tuán)斥資125億美元收購軟件制造商Qualtrics國際(XM.US)，西維斯健康(CVS.US)以106億美元收購初級保健提供商Oak Street Health(OSH.US)。

市場前景如何？

”資本充足的買家能夠借錢進(jìn)行交易。我不認(rèn)為市場將會(huì)凍結(jié)，”沃奇爾·立普頓律師事務(wù)所的企業(yè)合伙人Adam Emmerich表示。

美國銀行全球并購聯(lián)席主管Kevin Brunner也贊同這種樂觀看法。他指出，一些大公司利用估值低迷的機(jī)會(huì)發(fā)起了“狗熊式擁抱”和敵意收購要約。

Brunner表示:”這種被壓抑的并購需求將有一些機(jī)會(huì)受益于更低的波動(dòng)性和更清晰的前景?！?/p>

低迷的市場估值也為知名激進(jìn)投資者提供了發(fā)起新的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)的機(jī)會(huì)，交易撮合者預(yù)計(jì)，這將在未來幾個(gè)季度提振并購交易額。

寶維斯律師事務(wù)所合伙人Krishna Veeraraghavan表示：“很多公司都有激進(jìn)人士喜歡的成分，比如可以出售或分拆的非核心資產(chǎn)，或者可以以更好的方式積累現(xiàn)金，包括股票回購等。因此，所有這些都導(dǎo)致了更多的并購行動(dòng)。”

投資級融資市場是一季度的一個(gè)相對亮點(diǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)能夠?yàn)榻灰谆I集資金，并在一些備受矚目的拍賣中擊敗大型收購公司。花旗指出，市場一直非常青睞投資級企業(yè)。

佳利律師事務(wù)所美國并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Jim Langston表示，基本面可能還需要一段時(shí)間才能再次對并購交易有利。

Langston表示：”通脹壓力消退的速度沒有人們預(yù)期的那么快;還有很多地緣政治緊張局勢，在很多方面，融資市場的混亂正在加劇?！?/p>