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2月28日，信義光能(00968)股價(jià)下挫。截至收盤(pán)，信義光能跌9.21%，報(bào)8.38港元，成交額6198.96萬(wàn)港元。消息面上，信義光能公布2022年全年業(yè)績(jī)，去年純利按年跌22%至38.2億元，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的44.17億元，業(yè)績(jī)疲弱主要是由于成本上漲導(dǎo)致利潤(rùn)率收縮，以及下半年銷(xiāo)量遜預(yù)期所致。中原證券表示，光伏玻璃行業(yè)存在產(chǎn)能階段性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于成本控制力，龍頭企業(yè)有望穿越盈利周期低谷。

公告顯示，2022年，信義光能實(shí)現(xiàn)收益同比增27.9%至205.44億港元，股東應(yīng)占溢利同比降22.4%至38.2億港元，每股盈利42.95港仙，擬派每股末期股息10.0港仙。該公司稱，純利率減少主要由于太陽(yáng)能玻璃業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)溢利下降;與電價(jià)調(diào)整(補(bǔ)貼)應(yīng)收款項(xiàng)的扣減相關(guān)的太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)收益減少;金融及合約資產(chǎn)的減值虧損;財(cái)務(wù)成本上升;以及若干太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)的稅率較高。

對(duì)此，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告稱，維持信義光能“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，將今明年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)8%/9%，以反映潛在的利潤(rùn)率壓力，指出太陽(yáng)能需求復(fù)蘇及太陽(yáng)能玻璃庫(kù)存下降都可能是行業(yè)主要催化劑，目標(biāo)價(jià)由20港元下調(diào)至18.2港元。

瑞銀表示，公司去年純利同比跌22%至38.2億元，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的44.17億元，業(yè)績(jī)疲弱主要是由于成本上漲導(dǎo)致利潤(rùn)率收縮，以及下半年銷(xiāo)量遜于預(yù)期所致。管理層透露，今年有7條新生產(chǎn)線已獲批，新增每日產(chǎn)能7000噸。瑞銀預(yù)計(jì)，今年有效產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)50%以上。今年首季燃?xì)獬杀景醇净境制?，純堿價(jià)格按季輕微上升。管理層預(yù)計(jì)天然氣價(jià)格將在冬季供暖后回落。

花旗在研究報(bào)告中指出，予信義光能“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.5港元。公司去年純利遜于預(yù)期，但現(xiàn)金流因補(bǔ)貼而取得改善。該行認(rèn)為可歸因于產(chǎn)品平均售價(jià)下降及生產(chǎn)成本上升，令太陽(yáng)能玻璃毛利率同比減少13.5個(gè)百分點(diǎn)，加上太陽(yáng)能電站電費(fèi)補(bǔ)貼削減及可再生能源補(bǔ)貼下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，完全抵銷(xiāo)因太陽(yáng)能玻璃銷(xiāo)量增長(zhǎng)收入升幅。不過(guò)，去年電費(fèi)補(bǔ)貼仍取得升幅，主要來(lái)自合資格項(xiàng)目。

放眼整個(gè)光伏玻璃行業(yè)，2022年，全國(guó)光伏壓延玻璃行業(yè)總體呈現(xiàn)“產(chǎn)能產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)、價(jià)格低位運(yùn)行”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

日前，工業(yè)和信息化部官網(wǎng)公布了2022年光伏壓延玻璃行業(yè)運(yùn)行情況。產(chǎn)能產(chǎn)量方面，全國(guó)光伏壓延玻璃在產(chǎn)企業(yè)40家，共計(jì)128窯442條生產(chǎn)線，產(chǎn)能8.4萬(wàn)噸/日。2022年全年光伏壓延玻璃累計(jì)產(chǎn)量1606.2萬(wàn)噸，同比增加53.6%，但市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格卻并不理想。其中2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價(jià)格分別為20.8元/平方米、27元/平方米，同比下降11.9%、6.1%。

從需求看，數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)光伏發(fā)電新增并網(wǎng)容量87.408GW，其中集中式光伏電站新增36.294GW、分布式光伏電站51.114GW。截至2022年底，全國(guó)光伏發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)容量392.04GW，其中集中式光伏電站234.42GW、分布式光伏157.62GW。

中郵證券發(fā)布研究報(bào)告稱，光伏玻璃需求端受益于光伏裝機(jī)高增預(yù)期，行業(yè)成長(zhǎng)屬性凸顯。當(dāng)前光伏玻璃供給端相對(duì)充裕，原燃料價(jià)格高位運(yùn)行，行業(yè)盈利正處于周期底部，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格繼續(xù)下降空間有限。

中原證券表示，光伏玻璃供需兩旺，龍頭企業(yè)有望穿越盈利周期低谷。光伏玻璃具備良好的封裝性能，實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)高分子背板的替代，并且隨著光伏組件輕量化、雙玻組件以及新技術(shù)的不斷發(fā)展，蓋板玻璃向薄片化發(fā)展。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和保障能源安全背景下，國(guó)內(nèi)外光伏裝機(jī)需求旺盛，帶動(dòng)光伏玻璃需求持續(xù)增長(zhǎng)。而受光伏玻璃準(zhǔn)入門(mén)檻放松，行業(yè)快速擴(kuò)產(chǎn)影響，光伏玻璃行業(yè)存在產(chǎn)能階段性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于成本控制力，龍頭光伏玻璃廠商競(jìng)爭(zhēng)力突出。