春節(jié)臨近，白酒作為春節(jié)過年必備的禮品，是城鄉(xiāng)春節(jié)消費的重要商品。場景放開動銷改善，批價逐漸筑底，高端酒已經(jīng)率先環(huán)比改善。業(yè)界認為，隨著堂食的陸續(xù)開放和“陽康”后的消費正常化，白酒消費回暖跡象明顯。錨定確定性增長、把握高端酒和次高端、地產(chǎn)酒龍頭確定性增速。相關標的：貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ)。

隨著2022年收官，2023春節(jié)即將到來。無酒不成席，春節(jié)期間，白酒也是必備的飲品之一。

業(yè)界認為，春節(jié)消費是白酒消費的旺季，占全年消費的30%，去年隨著疫情的不斷反復和多地堂食的取消，消費場景的嚴重缺失讓白酒消費進入漫長的“靜默”期。2022年12月初，隨著堂食的陸續(xù)開放和“陽康”后的消費正?；?，白酒消費回暖跡象明顯。與往年相比，消費場景聚焦之下的春節(jié)，消費高潮不會太猛，但掀起“小高潮”的幾率很大。

(相關資料圖)

與此同時，“股王”貴州茅臺也提前公布了全年經(jīng)營情況，2022年12月29日，貴州茅臺(600519.SH)發(fā)布2022年度生產(chǎn)經(jīng)營情況公告，初步核算2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右，實現(xiàn)歸母凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右，凈利潤表現(xiàn)略超此前預期。

值得注意的是，2022年雖然疫情反復擾動消費場景，但公司逆勢實現(xiàn)加速增長，全年總營收增幅16.2%，超出年初制定的15%增長目標，歸母凈利潤同比增幅19.33%，營收和凈利潤增速亦創(chuàng)2019年以來新高?？傮w來看，作為白酒龍頭，茅臺經(jīng)營底盤充足，基本面實力雄厚。

中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉指出，整個釀酒板塊體現(xiàn)出強大的韌性，中國酒業(yè)穩(wěn)中有進的趨勢沒有改變，仍然延續(xù)結構性繁榮的長周期，整體效益持續(xù)提升，具有極強產(chǎn)業(yè)韌性和強大的發(fā)展活力。白酒產(chǎn)業(yè)向名酒產(chǎn)區(qū)和名酒品牌集中的格局沒有改變。同時，當前隨著疫情防控政策的調(diào)整，擴大內(nèi)需、消費的酒業(yè)將迎來新一輪戰(zhàn)略機遇。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，白酒產(chǎn)量峰值在2016年，當年產(chǎn)量為1358萬千升，此后產(chǎn)量一路下降，2021年白酒產(chǎn)量幾近腰斬。在企業(yè)數(shù)量方面，數(shù)據(jù)顯示，2020年1月~11月，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)為1040家，而2017年這一數(shù)據(jù)為1593家，越來越多的中小企業(yè)消失，行業(yè)出清加速。

從局部看，2021年川、黔兩大核心白酒產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量逆勢增長。貴州省生產(chǎn)白酒34.81萬千升，同比增長30.5%。四川省294家規(guī)上白酒企業(yè)，2021年累計生產(chǎn)白酒364.1萬千升，同比增加3.7%；完成營業(yè)收入3247.6億元，同比增長13.8%；實現(xiàn)利潤655億元，同比增長23.7%。

盡管從整個白酒行業(yè)來看，產(chǎn)量規(guī)模在逐年遞減中，但知名酒企的擴張卻在有條不紊地推進中。2022剛開年，白酒龍頭貴州茅臺和五糧液便接連拋出擴產(chǎn)計劃；緊接著，今世緣、山西汾酒、水井坊、舍得酒業(yè)等知名酒企也紛紛跟進。粗略統(tǒng)計，截至6月份，A股市場，上市白酒企業(yè)2022年公布的擴產(chǎn)投資計劃合計超過360億元。

中泰證券稱，場景放開動銷改善，批價逐漸筑底，高端酒已經(jīng)率先環(huán)比改善。需求端來看，環(huán)比改善明顯，部分區(qū)域反彈明顯、送禮年團購等場景恢復強勁，報表端來看，頭部公司2023年增速規(guī)劃積極且確定性高，開門紅有序開展；道層級來看，流通渠道大商目前仍貢獻較多蓄水池，終端謹慎度偏高、信心向頭部品牌靠攏。錨定確定性增長、把握高端酒和次高端、地產(chǎn)酒龍頭確定性增速。

國海證券指出，整體來看白酒行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)；大眾品情緒最悲觀時點已過，估值回落后龍頭企業(yè)的投資價值凸顯，基于此維持食品飲料行業(yè)評級為“推薦”。

方正證券表示，當前消費場景正在逐步修復中，隨著疫情放開疊加返鄉(xiāng)率上升，春節(jié)餐飲及白酒消費意愿預計普遍較高。預計今年春節(jié)開門紅真實動銷總量上可能低于去年，但優(yōu)于今年前三季度。同時，伴隨經(jīng)銷商信心有所恢復，各家酒廠開門紅目標均有望順利完成，其中高端酒及區(qū)域酒龍頭、部分次高端均提出較高開門紅回款目標，預計22Q4&23Q1報表層面表現(xiàn)仍將穩(wěn)健。

相關概念股：

貴州茅臺(600519.SH)：全國高端白酒龍頭，醬香型白酒代表，擁有八百年歷史，被尊稱國酒”，曾于1915年獲“巴拿馬萬國博覽會”金獎。公司主要業(yè)務是茅臺酒及系列酒的生產(chǎn)與銷售。 主導產(chǎn)品“貴州茅臺酒”是世界三大蒸餾名酒之一，也是集國家地理標志產(chǎn)品、有機食品和國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)于一身的白酒品牌。

五糧液(000858.SZ)：公司是中國濃香型白酒的龍頭，主要產(chǎn)品“五糧液酒”歷史悠久，文化底蘊深厚，是中國濃香型白酒的典型代表與知名民族品牌，多次榮獲國家名酒稱號，入選中歐地理標志協(xié)定首批保護名錄。同時，公司根據(jù)生產(chǎn)工藝特點開發(fā)了五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊等品類齊全、層次清晰的系列酒產(chǎn)品。

山西汾酒(600809.SH)：公司主導產(chǎn)品為汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。目前公司汾酒已基本實現(xiàn)了地市級城市的全國化布局，未來公司將在空白的縣鄉(xiāng)級市場優(yōu)選一些優(yōu)質(zhì)資源客戶進行合作。

瀘州老窖(000568.SZ)：公司以專業(yè)化白酒產(chǎn)品設計、生產(chǎn)、銷售為主要經(jīng)營模式，主營“國窖1573”“瀘州老窖”等系列白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要綜合指標位于白酒行業(yè)前列?！皣?573”是中國白酒鑒賞標準級酒品，也是享譽中外的高檔中國白酒之一。

洋河股份(002304.SZ)：國內(nèi)中高端白酒龍頭企業(yè)之一，國內(nèi)綿柔型白酒代表，第一家擁有雙中華名酒品牌(“洋河”、“雙溝”)，其中高端產(chǎn)品為“夢之藍M9”(52度1298元)，核心銷售品牌為藍色經(jīng)典→夢之藍、天之藍、海之藍。