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招銀研究發(fā)布研究報告稱，由于2020年以前新船訂單較少且新船建造周期較長，2024年以前運力仍將供不應(yīng)求。預計近兩年汽車航運公司仍將保持較高的盈利水平，2025年以前交付的汽車船訂單棄單風險相對較小。中長期來看，需關(guān)注貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化帶來的船隊結(jié)構(gòu)變化。

招銀研究主要觀點如下：

汽車海運市場景氣上行，租金持續(xù)走高。運力供需關(guān)系在疫情前已發(fā)生轉(zhuǎn)變，在全球汽車海運貿(mào)易量持續(xù)增長而船隊規(guī)模增長停滯的背景下，汽車運輸船閑置運力持續(xù)走低，過剩運力已基本被消化。2020年末在疫情影響下，全球運力供給效率低下，而需求率先復蘇，導致供需關(guān)系失衡，推動汽車海運市場租金持續(xù)走高。

需求端：全球汽車貿(mào)易結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，汽車運輸新船需求在三方面因素支撐下持續(xù)向好。1)新能源汽車在全球汽車海運市場占比持續(xù)提升，其平均整備質(zhì)量高于傳統(tǒng)燃油車，帶來船舶噸位運量需求的增長；2)中國汽車出口進入高速增長期，一方面中國對歐美出口大幅增長將拉長平均運距，增加汽車運輸船的周轉(zhuǎn)量需求，另一方面中國現(xiàn)有船隊規(guī)模占比僅為3%，“國車國運”將推動本土船隊加速組建，帶動新船訂單的增長；3)船齡老化+環(huán)保新規(guī)要求將加速船舶更新?lián)Q代，老舊船舶將替換為LNG雙燃料船等新型綠色動力船舶。

供給端：本輪新船訂單潮從2021年開啟，預計到2024年才能形成有效運力釋放，以緩解運力供給短缺問題。從汽車船造船廠競爭格局來看，中國已在全球汽車運輸船建造領(lǐng)域占據(jù)主導地位，在手訂單占比達到80%，訂單集中在招商金陵、福船集團、廣船國際等幾家以汽車運輸船為優(yōu)勢船型的中國造船廠。這些造船廠將受益于本輪量價齊升的汽車運輸船訂單潮，盈利能力有望好轉(zhuǎn)。