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瑞信分析師Zoltan Pozsar曾說過一句話：“你可以印更多的錢，但不能印石油、天然氣、煤炭等……”這一觀點(diǎn)得到高盛分析師的認(rèn)同，也是高盛為什么預(yù)計(jì)大宗商品將迎來迄今為止最強(qiáng)勁的牛市。

事實(shí)上，盡管全球經(jīng)濟(jì)衰退加劇拖累需求，但石油和天然氣等原材料的供應(yīng)疲軟仍有望在2023年第一季度末推高大宗商品價(jià)格。高盛分析師在12月14日的一份報(bào)告中寫道：“盡管到2022年5月，許多大宗商品的價(jià)格同比增長了近一倍，但整個(gè)大宗商品綜合體的資本支出令人失望?！?/p>

“這是2022年最重要的一個(gè)啟示——即使今年早些時(shí)候出現(xiàn)的異常高的價(jià)格也無法創(chuàng)造足夠的資本流入，從而導(dǎo)致供應(yīng)端的反應(yīng)無法解決長期短缺。”該行分析師指出，缺乏對(duì)新油田的勘探和對(duì)礦山的投資是庫存下降和大宗商品市場趨緊的主要原因?！叭绻麤]有足夠的資本支出來創(chuàng)造閑置供應(yīng)能力，大宗商品將繼續(xù)處于長期短缺狀態(tài)，價(jià)格將更高、更不穩(wěn)定?！?/p>

自年初以來，衡量大宗商品價(jià)格走勢的標(biāo)普GSCI總回報(bào)指數(shù)為投資者帶來了24%的可觀回報(bào);相反，同期美國股市下跌約16%。但據(jù)高盛分析師稱，明年的收益將更加顯著，標(biāo)普GSCI總回報(bào)指數(shù)的回報(bào)率將高達(dá)43%。高盛預(yù)計(jì)，布倫特原油價(jià)格將在2023年第四季度升至每桶105美元，而銅價(jià)預(yù)計(jì)將從目前的每噸8400美元升至10050美元左右。